Barış ERKAYA
Yılbaşından bu yana borsada yaşanan dalgalanmalar, borsa endeksinin hala dolar bazında yüksek performans sergilemekten uzak olması, yüksek enflasyonun varlık fiyatlamalarında tüm hesapları şaşırtması fon piyasasında dengeyi değiştirdi. Pay senedi fonları ortalama getiride yılbaşından bu yana geride kalırken tepeyi birinci beş ayda gayrimenkul yatırım fonları ve teşebbüs sermayesi yatırım fonları aldı.
Her ne kadar açıklanan resmi enflasyonun sokağa yansıması konusunda tartışmalar sürse de enflasyon için TÜİK’in açıkladığı dataları baz alsak, yüzde 69.97 yıllık enflasyonun yaşandığı ülkemizde yıllık enflasyonun üzerinde getiri sağlayan yatırım fonu sayısı 41 oldu. Fonbul.com datalarına nazaran son beş ayda yüzde 100’ün üzerinde getiri sağlayan fon sayısı ise 22.
GÖZDEN UZAK TUTULAMAYACAK BİR ENSTRÜMAN
Dünyada artık sermaye akışlarının önemli biçimde kitle fonlamasına döndüğü periyotta, start-up yahut erken devir teşebbüslerine yapılan yatırımların birinci yatırım çeşidinde getiriyi 2-3 katına çıkarabiliyor olması, teşebbüs sermayesi yatırım fonlarını fon piyasasında pay senedi fonlarına önemli bir rakip olarak çıkardı.
Bu nedenle yatırımcılar açısından uzun vadede artık teşebbüs sermayesi yatırım fonlarını tercih etmek de önemli bir yatırım enstrümanı olarak duruyor. Elbette burada kritik olan nokta fona da hakikat fiyattan giriş yapabiliyor olmak.
Aslında potansiyeli yüksek bir şirketi çok evvelden portföyüne almış bir şirkete önemli bir değerlemeye ulaşmasından sonra yatırım yapmak motamot pay senedi piyasasında olduğu üzere beklenen getirinin tam aksisi bir sonuç da doğurabiliyor. Yani burada da fon yatırımcısına da büyük iş düşüyor.
Fonların portföyündeki şirketleri ve fonların bu şirketlere yatırım tarihlerini yakından takip edip yatırım yapılan şirketle ilgili en azından bir tahlil yapmak çok önemli getiri potansiyelleri sağlayabilir.
Gayrimenkul fonlarında iki karşık görüş
Yeniden son beş ayda yüksek performans gösteren öbür fonlara bakıldığında gayrimenkul yatırım fonlarının da tepede olduğu gözden kaçmıyor. Bu aslında çok şaşırtan bir durum değil. Zira bilhassa 2021’in son çeyreğinde başlayan ve artık bugün herkesin iliklerine kadar hissettiği gayrimenkul kıymet artışları ve kiralardaki astronomik artışlar bütün işi bu varlıklara yatırım yapmak olan gayrimenkul yatırım fonlarının performansını da parlattı. Artık soru sıkça tartışılan bir hususa geliyor: Gayrienkulde bir balon var mı yok mu? Her iki fi kri savunanların da önemli argümanları var. Balon yok diyenler, inşaat maliyetlerinin yükselişi, arsa arzının yetersizliği ve arsa maliyetlerinin çok önemli düzeylere gelmesi ve talebin yüksek olduğu kesite konut arzının da yetersiz kalmasının fi yatlardaki yükselişi doğal hale getirdiğini savunuyor. Balon var diyenler ise milyonlarca kişinin konut talebi oluşturduğu orta ve alt gelir kümesine yönelik arz oluşmamasının bilhassa kiraların artışıyla balon oluşumunu gözler önüne serdiği, 50’ye ulaşan kira çarpanlarının sürdürülebilir olmadığı inancında. Bu iki görüşten hangisine yakın olduğunuz aslında gayrimenkul yatırım fonlarındaki getiri beklentinizi de belirleyebilir.